多数业内人士认为稳定的再融资预期已经形成
2006年04月18日 13:55:20 来源：上海证券报
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在恢复再融资工作提上日程、“新老划断”即将启动之际，昨日大盘不跌反涨 ，指标股中国石化一度上涨超过7% ，直接推动上证指数再创新高。市场各方人士纷纷指出，随着再融资政策的明确 ，视再融资为“洪水猛兽 ”的时代或许将一去不复返 ，一个稳定良好的预期已经形成 。
市场早有预期
昨日是中国证监会发布《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》后的首个交易日，这份明确再融资开闸的标志性文件没有带来行情下跌 。中国石化一路冲高的表现令大盘为之振奋 ，中国联通 、G长电等也表现强势 ，为指数走好摇旗呐喊。沪深两市最终以上涨收盘，上证综指昨上涨19.08点，收于1378.61点 ，深证综指昨上涨1.32点 ，收于347.44点 。
大盘进一步走强让有近10年股龄的老张乐开了怀 。“既出乎意料，又在意料之中 ” ，老张的话虽然有点矛盾 ，却是一句实在话。“出乎意料”，说的是扩容在即的消息并没有引发沪深股市下跌；“意料之中 ” ，则是指扩容这个“利空 ”终于兑现 。
事实上 ，在股改推开之初，管理层就旗帜鲜明地提出 ，对已经完成改革的公司优先安排再融资 。因此 ，股改进行到一定阶段，再融资必然开闸 ，可以说 ，再融资是一个早有着明确预期的因素。
对老股东呵护有加
申银万国证券研究所分析师蒋健蓉指出，《管理办法》的发行条件 、信息披露、监管和处罚条款，都体现了保护投资者利益特别是老股东利益的精神。
蒋健蓉指出 ，在定价机制上 ，《管理办法》要求公开增发发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价，以保证老股东的利益不因增发而被稀释 。在发行可转债方面 ，规定修正转股价格须经参加股东大会2/3以上表决权投票通过 ，且修正后的转股价格不得低于股东大会召开日前20个交易日该股票交易均价和前一交易日均价，以防止转股价无限向下修正不断摊薄老股东利益的行为 。
昨日早盘后 ，股民老张把《管理办法》仔细研究了一番。《管理办法》中许多对老股东呵护有加的条款 ，更增添了老张对后市的乐观预期 。
高度重视市场稳定
蒋健蓉认为，从长远看 ，一个正常发展的证券市场不能没有融资功能 ，恢复造血功能是健康股市的重要前提 。只有不断优化上市公司结构，才能从根本上提升股市的投资价值 ，吸引越来越多的资金进入股市。为了消除恢复再融资和之后的新老划断对市场的负面影响 ，管理层出台了一些非常具体的配套措施，如为了维护市场资金供求的动态平衡，加快已获批准QFII额度的发放 ，择机恢复投资者资金申购股票制度等等 ，这一切都充分显示出管理层对市场稳定的高度重视 。
江苏天鼎的秦洪认为，再融资或新老划断本身并不可怕 ，《管理办法》征求意见稿的发布 ，并不是市场的压力 。相反，如果相关配套措施能够随即跟进 ，形成一个良好稳定的预期 ，那么，市场就能走进良性循环。（